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创业板注册制改革提速 业内预计四季度或是改革窗口期

2019-10-25 15:36:17| |查看: 145

[摘要] 创业板注册制脚步临近近日,中国证监会党委书记、主席易会满来深圳调研。科创板试点注册制一提出,市场关于创业板改革的预期就非常强烈。一连串的举动,让市场对于创业板注册制改革的推出预期越来越强烈。有市场人士

创业板市场登记制度的探讨

近日,中国证监会主席、党委书记易惠曼来到深圳调研。9日上午,深圳市委书记王伟忠会见了易惠曼一行。

易惠曼表示,目前,中国证监会正在认真落实党中央、国务院的决定和安排,深入推进资本市场改革的各个方面。下一步,中国证监会将进一步提高政治立场,围绕第一个示范区建设需要,统筹规划,突出重点,分步实施,抓住节点,全面推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

王伟忠表示,希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和引导,加快完善创业板上市、再融资和并购制度,推进注册制度改革,促进与港澳金融市场的互联互通等工作,着力提高金融服务的实际经济能力,帮助深圳在建设领先示范区方面不断取得新成果。

科学创新委员会试点注册制度一经推出,市场对创业板改革的预期就非常强烈。今年8月发布的《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义示范区的意见》明确提出:“提高实体经济金融服务能力,研究完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件。”

中信改革发展基金会研究员赵亚云表示,创业板市场由民营企业主导,大多是中小企业。注册制度实施后,“空壳资源”可以贬值,投机可以被抑制,为民营企业提供更好的融资机会。创业板登记制度希望在一定程度上帮助在海外上市的国内创新创业企业回归a股,并逐步允许海外投资者直接投资创业板。虽然利润和规模会放宽,但可能会高于科学创新委员会的要求,以避免同质竞争。

苏宁金融研究所特约研究员何叶楠指出,根据创业板的定位,可以在以下几个方面进行改进:一是上市企业的范围和行业属性应进一步拓宽。SciDev.Net主要面临六大产业,但作为一个更大、更成熟的板块,创业板应该扩大科技领域的上市范围,让更多科技相关企业能够登陆创业板。第二,除名制度应该有所区别。科创板是一个没有股票ipo企业的市场,但创业板却不是。创业板后期退市制度是否普遍适用于新上市企业和股票上市企业需要进一步澄清,因为两者的上市标准毕竟不同。

证券公司、投资银行和企业纷纷摩拳擦掌。

对创业板登记制度最敏感的无疑是证券公司的投资银行部门,它们纷纷摩拳擦掌,赶创业板登记制度改革的“第一班车”。

据报道,尽管创业板登记制度改革的细节仍然有限,但华南地区许多大中型证券公司已经在做准备。

据一家中型证券公司的投资银行负责人表示,创业板登记制度的消息传出后,许多企业前来询问是否可以尝试创业板登记制度,一些企业管理层甚至明确表示,他们希望受到冲击。

分析师指出,注册制度的稳步实施将进一步补充多层次资本市场体系的短板,并将新的三个短板与区域股票市场的改革联系起来。多层次资本市场体系将呈现出一种新的有效联系模式。

促进登记制度的必要支持政策正在不断完善。从登记制度成功运作的国际经验来看,健全的法律环境和纪律严明的诉讼赔偿制度是两个不可或缺的外部条件。公平的准入条件、严格的信贷政策和严格的退市制度是不可或缺的内部保障。

目前,随着《证券法》和《刑法》修订的进一步推进,中国资本市场法律环境的优化值得期待,而提高违规成本已经提上日程,特别是建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。这将有利于最大限度地惩罚非法公司和保护投资者的利益。此外,以信任为核心的监管体系正在逐步形成,多元化退市渠道正在加快建设。

预计第四季度将推进改革框架的“窗口期”。

早在今年3月,深交所总经理王建军就明确表示创业板已经为改革做好充分准备。今年8月,党中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义示范区的意见》,明确提出“研究完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件”。

一个月前,证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)对资本市场发布了12项“深度变革”,其中提到创业板市场的改革,并分析注册制度的改革将是其中一个重要方向。一系列行动使市场对创业板登记制度改革的预期越来越强烈。

注册制度是资本市场运行的障碍。最后,必须实施注册制度,以便资本市场能够更好地为实体经济服务。如果创业板今后也实行注册制度,更多、更好、更高质量的企业可以在市场上获得融资,更好地发挥资本市场的作用,这具有重要意义。

然而,与SciDev.Net相比,本月底迎来10岁生日的成长型企业市场(Growth Enterprise Market)拥有大量股票,许多企业仍在排队等待消化。然而,首次公开募股的速度和批准率最近也发生了变化。

据wind统计,ipo批准率最近已回到高水平。8月29日至10月10日,共有20家企业参加会议,包括12家创业板、5家中小企业板和3家主板。最终,只有一家企业被拒绝,而在创业板上市的12家企业全部通过。此外,9月份参与企业数量大幅增加,比上个月增长78%。

市场上有些人认为,ipo率已经回到高水平,创业板拥有最多的公司,或者这与创业板登记制度的改革有关。

上海一家大型证券公司的高级宝代分析师表示,监管部门可能正在加快消化排队进入创业板的企业,为创业板的股票改革腾出空间。然而,前海开源基金首席经济学家杨德龙认为这与此无关。这不一定要联系起来。通过率与审计的严重程度有关,也主要取决于上市公司的质量。如果公司的质量高,那么通过率就会高。

另一个被认为加快改革的重要因素是,国务院将实施证券发行登记制度改革适用《证券法》相关规定的截止日期调整至2020年2月底。一些市场参与者认为,如果不延续这一授权,第四季度将成为创业板登记改革框架的“窗口期”。杨德龙认为,第四季度引入注册制度符合当前市场需求。

(编辑:赵金波)

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